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今年以来股价暴涨84%,网红汉堡店Shake Shack凭什么?

2019-10-26 13:40:42 来源:互联网 阅读:0

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今年对于美股快餐股来说是一个不错的年份。市场将这些快餐连锁视为防御性股票,认为在经济增长放缓的情况下,人们仍然会去快餐店消费。那么除了麦当劳、星巴克、百胜餐饮这些被频繁提及的名字,还有哪些投资者可能不那么熟悉、同时有着良好股价表现的餐饮股?

汉堡连锁不只有麦当劳 (NYSE:MCD),还有Shake Shack (NYSE:SHAK)。

今年以来,Shake Shack股价暴涨84%,与另一只餐饮大牛股墨式烧烤 (NYSE:CMG)涨幅相当。这么强劲的涨势,自然引起了市场的关注。既然都是做汉堡薯条的,它跟麦当劳有什么区别?又怎么实现了股价的高增长?后市前景如何?

从小餐车到网红汉堡店

Shake Shack,人称“纽约最好吃的汉堡”。先不说别的,Shake Shack的受欢迎程度,从它与自由女神、帝国大厦齐名,成为纽约三大打卡圣地之一就可以看出来。

和麦当劳相比,Shake Shack的定位要更高级一些。虽然Shake Shack只是起源于纽约麦迪逊广场的餐车,但从2004年开出第一家门店起,它的创始人丹尼·梅耶(Danny Meyer)就敲定了“精致休闲”这个路线。梅耶在创立Shake Shack之前,就已经是联合广场餐饮集团的创始人和CEO,旗下有多家高级米其林餐厅。

牛肉汉堡、秘制酱汁、波浪薯条和奶昔是Shake Shack的招牌。由于食材的选用更加高级(号称采用100%不含抗生素的安格斯牛肉),Shake Shack平均食物价格是麦当劳的两倍以上。它的目标群体也是中高收入人群,由此与大众化的麦当劳拉开差距。

Shake Shack蹿红得很快,2015年1月份上市之后,短短三个月内它的股价飙升至发行价的逾四倍。但很快投资者意识到Shake Shack这种精致休闲餐厅的概念要扩张至全美还有很长的路要走。资本回归冷静之后,Shake Shack股价一路回落,之后逾两年的时间里一直处于低谷。

事实上,Shake Shack的门店的确没有它的名气扩张得那么快。2010年,Shake Sachk在纽约的门店仅为三家;到2015年上市之后,它在全球的门店也才增加到63家。按照公司首席执行官Randy Garutti的说法,Shake Shack要成为一个“反连锁的连锁品牌”(anti-chain chain),注重食物品质和用户体验,而不希望盲目扩张。

直到去年,Shake Shack才恢复到2015年的估值。

今年以来股价暴涨84%,网红汉堡店Shake Shack凭什么?

Shake Shack股价走势,来源:英为财情Investing.com

Shake Shack股价为何大涨?

扩张比较慢造成的一个后果是,其可比同店销售的波动比较大。截至2018年底 ,在Shake Shack的124家直营门店中,只有61家计入到关键的可比同店销售指标中,因为其加入门槛是门店开设了24个月。

而今年来Shake Shack涨势比较好的原因,是因为从四季度开始,同店销售增长展现了比较乐观的势头。年初以来,Shake Shack开设了21家新店,一、二季度的同店销售均增长了3.6%;而且,在8月份公布的二季度财报中,管理层上调了全年营收指引。

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Shake Shack可比同店销售增长,来源:英为财情Investing.com

Shake Shack也在谋求全球扩张,称未来国际市场拓展的重点会放在亚洲,特别是中国大陆、新加坡、菲律宾以及墨西可等新兴市场。今年年初,Shake Shack在上海开设了中国大陆的第一家门店。而国际市场的强劲表现正是促使公司上调营收指引的原因。

风险提示:Shake Shack市盈率已极高

扩张努力开始取得成效,投资者亦变得十分乐观。但问题是,今年的涨势,会否是2015年初的“昨日重现”?

从基本面的角度来看,Shake Shack的可比同店销售只有麦当劳的二分之一左右;而且,走出纽约的Shake Shack正在向美国人口不那么密集的地方扩张,意味着单店平均年销售额正在下滑。当前,Shake Shack的单店年销售额为430万美元,但预计到年底会减少至400万美元至410万美元之间。

从估值的角度看,经历了迅猛的一轮涨势之后,Shake Shack的滚动市盈率已经达到了138.5倍,远超餐饮行业的30.9倍,以及标普500指数的28.6倍。可以肯定的是,Shake Shack的业务还有不少的增长潜力,但是高得离谱的估值也意味着,一旦扩张进程中遭遇小小阻碍,其股票也极易出现大幅回调。

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